多年来中国经济理论界、企业界一直在探讨国有企业在改革和转换机制过程中如何建立和实施有效的企业经营者激励和约束机制，把人力资本的能量最大限度地释放出来。企业界为此也进行了多种尝试和探索，股权和股票期权就是一种将高级管理人员的薪酬与公司长期利益联系起来的新型激励机制。

　　现有分配制度存在的问题

　　企业经营者的收入总体偏低，应该说国有企业的经营者在长期的生产经营活动当中，为国有企业的生产经营发展做出了巨大的贡献，他们现在的收入水平和他们承担的职责、风险、贡献比较起来，就总体而言偏低。

　　另外，国有企业经营者收入分配的方法、制度不太符合企业经营者的工作特点。经营者的收入应当提高到与他所承担的风险、他的责任、他的业绩相称的地步。但是在改革国有企业经营者收入分配制度的时候，必须首先明确重要的在于制度创新、机制创新，在制度上、机制上促成有利于调动企业经营者工作积极性的条件，绝对不能够在机制和制度没有创新的时候简单地把经营者收入凭空抬高一块，这样将达不到国企改革的目标。

　　再有，分配方式仍然比较单一，按要素分配制度很不完善。从国企现行情况看，对资本要素参与分配比较重视，而对技术要素、劳动要素参与分配的重视程度不够，且较难兑现。对经营者要素与分配的情况虽有突破，但仍有较大难度。如果要素报酬制度不完善，就很难建立利益激励机制。

　　EVA经营者激励体系

　　如何在正确评价企业价值与管理者业绩的基础上，设计出一套既能够防止行为短期化，又有助于实现企业价值最大化目标的激励机制，从而有效地引导和约束管理者，降低委托代理成本和提高经济运行效率，保证国有资产的保值增值呢？笔者认为，通过建立和完善基于经济增加值指标(EVA)的经营者激励体系可以实现这个目标。

　　EVA即经济增加值。其理论源于诺贝尔奖经济学家默顿·米勒和弗兰科·莫迪利亚尼《关于公司价值的经济模型》的论文。从最基本的意义上讲，经济增加值是公司业绩度量指标，与其他度量指标不同之处在于：EVA考虑了带来企业利润的所有资金成本，公式为：

　　经济增加值＝税后利润-资金成本系数(使用的全部资金)

　　EVA的基本计算公式为：EVA＝NOPAT-C%×TC

　　其中，NOPAT是税后净经营利润，C%是加权资本成本，TC是占用的资本(包括股权资本和债务资本)。上式中的NOPAT以会计净利润为基础进行调整得到，调整的项目主要包括：商誉摊销、研发费用、递延所得税、先进先出存货利得、折旧、资产租赁等。这种调整的目的在于：消除会计稳健主义对业绩的影响；减少管理当局进行盈余管理的机会；减少会计计量误差影响。

　　EVA激励计划的核心是将EVA与薪酬挂钩，赋予经营者与股东一样关注企业成功与失败的心态。以EVA为核心的薪酬管理体系的思路是按照EVA增加值的一个固定比例来计算经营者的奖金。换句话说，是把EVA增加值的一个部分回报给经营者。由于像股东那样回报经营者，从而创造了使经营者更接近于股东的环境，使管理人甚至企业的一般员工开始像企业的股东一样思考。

　　EVA改善了公司的治理结构。通过EVA激励计划建立经营者和股东的利益纽带，使经营者和股东二者关系进一步合理协调，促使经营者以与股东一样的心态去经营管理。另外，通过导入EVA激励计划，确保经营者在追求自身利益的同时实现股东财富最大化，建立一种股东控制经营者行为的机制。正像思腾思特公司的高级合伙人贝内特·斯图尔特所说，“EVA可以让经营者富有，但条件是他们使得股东更加富有”的运营机制使经营者、股东保持同一立场，从而思维、行动和利益一致，增强了委托者和代理者的信任关系，真正协调经营者与股东的关系。

　　EVA建立了独具特色的上不封顶的奖励计划。这种没有上限

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